Les pools de liquidité font partie des éléments constitutifs de la finance décentralisée (DeFi). Un pool de liquidité est un groupe de personnes qui injectent de l’argent dans les DeFi via le smart contract. Le contrat intelligent accumule puis verrouille les jetons injectés à travers des algorithmes complexes. Les bourses Defi comme Uniswap, PancakeSwap, Curve et Balancer fonctionnent sur le principe des pools de liquidité. Le concept consiste à déposer des fonds numériques dans un grand pool afin d’y être stocké ou utilisé par les utilisateurs. L’objectif principal des pools de liquidité est de résoudre le problème de liquidité associé aux échanges de pièces numériques. Par conséquent, ces derniers pools méritent leur place dans les jeux blockchain, les protocoles d’emprunt- prêt, et d’autres domaines.
Dans ce guide, vous découvrirez les avantages et les risques potentiels des pools de liquidité.
Quel est l’apport des pools de liquidité ?
Les marchés boursiers traditionnels (comme le LSE ou le NASDAQ) et les bourses centralisées (CEX) pour les cryptomonnaies, comme Coinbase ou Binance reposent tous sur un modèle de carnet d’ordres.
Ce modèle fonctionne grâce aux soumissionnaires (acheteurs) qui essaient d’acheter au prix le plus bas possible et aux vendeurs qui essaient de vendre au prix le plus élevé possible. Pour que le système d’échange fonctionne réellement, le prix doit converger ; ce qui tend à se produire lorsque l’enchérisseur surenchérit ou que le vendeur baisse son prix. Cependant, il y a un problème : que faire si personne n’est prêt à échanger à la juste valeur ? Ou s’il n’y a pas assez de jetons ou de pièces disponibles pour votre commande ?
La réponse réside dans l’utilisation de teneurs de marché qui sont toujours prêts à acheter ou à vendre un actif pour faciliter les échanges. Cela permet de fournir des liquidités afin que d’autres traders puissent effectuer des transactions sans attendre une contre-offre. Cependant, la réalisation d’un tel modèle financier dans la DeFi pourrait engendrer un certain nombre de problèmes. En effet, si l’on concevait un modèle de carnet d’ordres, il dépendrait fortement des teneurs pour créer de la valeur et le marché. Sans ces teneurs de marché, la bourse deviendrait par essence illiquide.
L’utilisation de teneurs de marché dans les DeFi signifierait l’implémentation de contrats intelligents qui entraîneraient des frais de transaction. Toutefois, sans ses teneurs il serait financièrement impossible pour les traders de soutenir leurs ordres sur le marché. Pour remédier à ces problèmes, les pools de liquidité fleurissent et entrent en jeu dans les systèmes de finance décentralisée.
L’importance des pools de liquidité
Les pools de liquidité assurent plusieurs rôles bénéfiques aux utilisateurs. D’ailleurs, leur place est tellement importante qu’il devient de plus en plus impossible de concevoir une DeFi sans eux. Ainsi, grâce aux pools de liquidité :
Vous ne faites pas que de simples transactions, vous faites des échanges
Le plus grand avantage des LP est que vous n’avez pas à vous soucier de savoir si vous trouverez ou non un partenaire qui voit dans la crypto la même valeur que vous.
Si vous avez déjà échangé des crypto auparavant, alors vous avez probablement rencontré des utilisateurs qui veulent vendre leurs crypto à des prix excessivement élevés ou qui veulent acheter vos crypto à des prix bas. Pour l’emporter, vous devez avoir d’excellentes capacités de négociation et une grande force de caractère. Tout le monde n’en dispose pas malheureusement.
En revanche, les pools de liquidité ajustent la valeur des crypto-monnaies en fonction du taux de change sur la plateforme. En effet, sur les bourses de crypto-monnaies, les utilisateurs n’obtiennent pas d’actifs en négociant. Ils empruntent des actifs à partir d’un pool de liquidités préfinancé. Celles-ci s’établissent spontanément à partir de taux de change dont le processus est cyclique.
Il existe de faibles impacts sur le marché
Maintenant qu’il n’y a pas de vendeurs qui exigent le double du prix du marché ou d’acheteurs prêts à le dévaluer en dessous de la moyenne, les transactions sont beaucoup plus fluides.
Autrement dit, les pools de liquidité :
- permettent à une plateforme DeFi de bénéficier de liquidités et de fonctionner sans carnet d’ordres, contrairement aux plateformes centralisées ;
- soutiennent le bon fonctionnement d’un réseau décentralisé en lui fournissant des jetons cryptographiques ;
- sont un moyen très intéressant pour les Holders de gagner un revenu passif.
Comment fonctionnent les pools de liquidité ?
Utilisons le bitcoin et l’Ethereum comme exemples de pièces numériques. Les éléments du marché visant à obtenir des liquidités apporteront des valeurs égales des deux pièces à la bourse. Ils déposeront ces pièces dans un pool pour faciliter les transactions futures.
Si une nouvelle personne souhaite échanger de l’ETH contre du BTC, elle peut simplement l’échanger en fonction des fonds disponibles dans le pool. Il n’est pas nécessaire d’attendre qu’une partie consentante facilite l’échange. Comme les fournisseurs de liquidités sont importants pour les échanges, ils recevront une récompense unique appelée jeton de pool. Dans ce cas, le nom de ce jeton sera BTC/ETH. Si un fournisseur de liquidité a fourni 5 % du pool et que les frais d’échange pour le pool BTC-ETH sont de 0,25 %, le fournisseur de liquidité recevra 5 % des 0,25 % de la valeur sur chaque transaction.
Les pools de liquidité et le protocole AMM
Les pools de liquidité utilisent des algorithmes appelés « Automated Market Makers » (AMM) pour fournir une liquidité constante pour les échanges. En fait, un seul pool de liquidité détenant une paire de jetons a la capacité de créer un nouvel échange pour cette paire spécifique sur le marché via le protocole AMM.
Le premier déposant dans le pool ou fournisseur de liquidités fixe le prix initial des actifs dans le pool. Cependant, les fournisseurs de liquidités sont incités à fournir une valeur égale des deux jetons ajoutés dans le pool conçu. En contrepartie, ils reçoivent des jetons spéciaux appelés jetons LP en proportion de leur contribution au pool. En outre, lorsqu’une transaction a lieu, une commission de 0,3 % est perçue et distribuée proportionnellement à tous les détenteurs de jetons LP.
Par ailleurs, lorsqu’un échange de jetons a lieu par le biais d’un pool, l’offre d’un actif diminue tandis que celle d’un autre augmente. Par conséquent, les prix changent et sont ajustés par un algorithme appelé teneur de marché automatisé (AMM). C’est à ce moment que les pools de liquidité jouent leur meilleur rôle, car ils n’ont pas besoin d’un teneur de marché professionnel et centralisé pour gérer les prix des actifs. Les fournisseurs de liquidités déposent simplement leurs actifs dans le pool et le contrat intelligent s’occupe de la tarification via le protocole AMM de la DeFi.
Limites des pools de liquidité
Les pools de liquidité ne sont pas sans inconvénient. Il est préférable de comprendre les petits risques associés au fait d’en rejoindre un. En fait, l’activité commerciale du pool influence fortement la valeur des actifs en permanence.
Par ailleurs, lorsque les prix fluctuent, les fournisseurs de liquidité subissent des pertes impermanentes qui peuvent devenir permanentes si de nouveaux utilisateurs retirent leurs dépôts.De plus,l’algorithme de tarification peut échouer si quelqu’un veut exécuter une transaction importante dans un petit pool. Parfois, des défaillances de contrats intelligents peuvent se produire en raison de problèmes techniques sous-jacents à la plateforme décentralisée. Cependant, dans ce domaine, c’est le risque lié aux pertes impermanentes qui est le plus connu au niveau des pools de liquidité.
Perte impermanente
Il faut comprendre ce facteur de risque de perte impermanente, avant de se lancer dans l’utilisation des pools de liquidité. Il s’agit de la perte où le prix d’origine de votre jeton mis en commun peut s’effondrer, entraînant une perte extrême.
Ici, la perte signifie que la valeur du dollar/fiat au moment du retrait est inférieure à ce qu’elle était au moment de la mise en commun. Ce phénomène se produit lorsque le rapport de prix des actifs dans un pool de liquidité change radicalement. Par conséquent, il existe un risque potentiel de perdre définitivement tous vos fonds mis en commun en raison de problèmes liés à des bugs de contrats intelligents de l’AMM/s ou à une sorte de manipulation des pools de liquidité. Une perte imminente de cette taille est irrévocable et devrait susciter l’attention de chaque trader.
Ce problème peut-il être atténué ?
Oui, c’est possible. Tant que vous ne retirez pas les jetons déposés à un moment où le pool subit un changement de rapport de prix, il est toujours possible d’atténuer cette perte. Souvent, cette perte peut s’atténuer une fois que le prix des jetons revient à sa valeur initiale. Donc, si vous êtes assez patient et que vous avez la tête sur les épaules, vous pouvez encore vous donner une chance de rebondir, sinon si vous paniquez et décidez de vous retirer, vous risquez de perdre définitivement la valeur de vos jetons.
Quelques plateformes de pools de liquidité
Il existe plusieurs plateformes de protocoles de pools de liquidité. Voici quelques unes :
La plateforme Uniswap
Le protocole Uniswap est le meilleur système décentralisé entièrement reconnu pour garantir la liquidité sur la blockchain Ethereum. En effet, les pools de liquidité Uniswap utilisent une équation simple formulée pour générer une liquidité imparable pour des milliers d’utilisateurs et des centaines d’applications. Cette équation veille à ce que le produit de deux jetons fournis reste toujours inchangé.
Par contre, dans Uniswap, les échanges directs de jeton à jeton ne sont pas encore pris en charge. Chaque échange se fait donc en deux étapes distinctes : d’abord une transaction d’achat d’ETH avec le jeton à échanger, puis une transaction de vente d’ETH pour acheter le second jeton.
JustSwap
JustSwap a été lancé récemment par TRON Network. C’est un protocole d’échange décentralisé sur TRON pour les échanges entre jetons TRC20. Contrairement à Uniswap, les utilisateurs peuvent échanger directement deux jetons TRC20 sur la base du prix du système.
JustSwap est un concurrent direct d’Uniswap qui vise à remédier à l’augmentation des frais de transactions de l’ETH en raison de la demande de DeFi sur le réseau Ethereum. Avec plus de vitesse TPS, JustSwap promet des frais moins élevés et un règlement instantané.
Par ailleurs, vous pouvez aussi utiliser les plateformes de pools de liquidité comme Pancakeswap, Sushiswap, Curve, Yearn pour intégrer des pools de liquidité.
Types de pools de liquidité
Il existe différents types de pools de liquidité
Les formes les plus basiques de pools de liquidité sont celles que nous avons décrites, et Uniswap les utilise. D’autres projets ont apporté des modifications progressives au concept d’Uniswap, ce qui a donné lieu à quelques idées intrigantes.
Par exemple, on s’est rendu compte que le mécanisme de tenue de marché automatisée derrière Uniswap ne fonctionnait pas bien pour les actifs qui devraient avoir un prix très similaire, comme les pièces cohérentes ou les différentes variétés d’une même pièce, comme wETH et sETH. C’est ce qu’a réalisé Curve. En mettant en pratique un algorithme quelque peu différent, les pools de Curve peuvent donner moins de frais et moins d’impact sur les prix lorsque ces jetons sont échangés.
En outre, un autre réservoir de liquidités similaire aux autres pools classiques a été développé par la plateforme Balancer. Cette plateforme a compris qu’il n’était pas nécessaire de se restreindre à seulement deux actifs dans un seul pool. Ainsi, la plateforme Balancer peut offrir jusqu’à huit actifs cryptographiques dans un même pool de liquidité.
Conclusion
Les pools de liquidité tentent d’éliminer le besoin d’un ordre de réservation centralisé basé sur des teneurs de marché externes. Les éléments de la bourse mettent leurs ressources en commun pour créer de la liquidité pour les traders entrants. Cependant, vous pouvez rejoindre des pools de liquidité pour gagner des jetons de récompense. Parmi les plateformes de pool de liquidité Defi les plus populaires figurent Balancer, Yearn et Uniswap. Pour créer un compte sur ces plateformes, suivez les exigences de leur site Web. Vous devrez lier votre compte à Metadesk ou à tout autre portefeuille Web 3.0. En revanche, gardez à l’esprit les risques possibles associés aux pools de liquidité.
